为了避免监管审查，大型科技公司近年来普遍避免直接收购初创企业；但 Meta 的反垄断胜诉可能改变这一思路。
在硅谷，大型科技公司的首席执行官们过去几年一直遵守一条不成文的规则：花巨资吞并竞争对手几乎不被允许；即便收购最小型的初创企业，也可能引来监管机关的不必要关注。
然而，本周的结果可能让这条默契失效。
周二，一名联邦法官裁定 Meta 在十多年前收购 Instagram 和 WhatsApp 这两家新兴竞争者时，并未非法抑制竞争。这一裁决不仅是社交媒体巨头的重大胜利，更是整个硅谷的胜利，因为硅谷长期依赖大型企业收购小型公司来推动创新生态。
如今，Meta 首席执行官马克·扎克伯格，以及谷歌、微软等公司的领导者，可能再次能够通过收购初创公司保持领先。此判决也恰逢关键时刻，因为科技行业正在为人工智能竞争投入数十亿美元。
Theory Ventures 的普通合伙人 Tomasz Tunguz 表示，这项反垄断裁决“将消除主要收购方必须进行的大量法律体操，并应真正为更多交易打开大门”。
Meta 对是否将恢复收购保持沉默。公司首席法务官 Jennifer Newstead 表示，法官的裁决“认可了 Meta 正面临激烈竞争”。她补充说，公司将继续与白宫合作并“投资美国”。
收购：硅谷的生命循环
购买初创公司长期以来都是硅谷生态循环的核心部分。风险投资公司向初创企业投资，希望其中少数能成为 Google、Meta 或 Uber。即便这些企业未能成为巨头，它们仍常常拥有可被大公司利用的价值——包括人才、新创意或尖端产品。
过去多年，科技巨头们愿意支付高额溢价“吞并”潜在竞争对手。
• 2006 年，谷歌以 16.5 亿美元收购 YouTube，当时被视为惊人的金额；如今分析师估计 YouTube 的价值约为 5000 亿美元。
• 谷歌还在 2005 年以 5000 万美元收购构成其移动操作系统核心的 Android，并在 2013 年以逾 10 亿美元收购导航初创公司 Waze，这两项都成为谷歌体系的关键业务。
Meta 则收购了 Instagram、WhatsApp 和其他初创企业，这些服务如今为公司带来数十亿用户。扎克伯格曾试图收购 Snapchat，但未成功。
监管强势时期：并购被迫降温
进入本世纪 20 年代后，由于监管压力增大，收购大幅放缓。自拜登总统在 2021 年任命 Lina Khan 担任美国联邦贸易委员会主席以来，她对科技企业收购采取更强硬的策略。司法部也开始调查亚马逊、苹果和谷歌的反竞争行为。
大型科技公司被迫采取变通方式，开始签署一些“几乎是收购但不算收购”的协议，业内称之为“人才收购（acquihire）”：公司支付巨额费用仅雇用初创企业的核心人才，却不收购整个组织，导致许多公司只留下“僵尸外壳”。
随着人工智能热潮来临，这类协议变得更加重要。
• 今年 6 月，Meta 投资 149 亿美元购买数据标注公司 ScaleAI 49% 的股份，并聘请该公司首席执行官 Alexandr Wang 担任 Meta 的首席 AI 官。交易后，ScaleAI 裁员并失去其创始人与核心研究人员。
• 今年 7 月，谷歌花费 24 亿美元“雇用”另一家 AI 初创公司 Windsurf 的领导层，并购买其非独家技术授权。
• 去年，谷歌、微软和亚马逊也分别与 Character.AI、Inflection 和 Adept 达成类似协议。
Tunguz 表示，这类协议随着时间推移削弱了初创生态，因为它摧毁年轻公司的股权价值，让只有少数人受益，“破坏了硅谷人人受益的社会契约”。
政策转向：科技业期待“更友好的监管”
自特朗普总统就任以来，科技公司一直希望监管方会对收购更加友善。Menlo Ventures 的合伙人 Venky Ganesan 表示，周二 Meta 的反垄断裁决正符合这一期待。
他说：“最让人高兴的是明确性，科技市场最讨厌不确定性。”
Benjamin N. Cardozo 法学院教授 Samuel N. Weinstein 则表示，这一判决或将推动科技公司更坦然推进收购，而无需设计复杂的隐蔽结构。
他说：“企业可能认为，不需要再隐藏行为了，因为整个政府环境都表明，他们可以光明正大地这么做。”